第 1 大题
单选题
1 . (4分)
在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是（ A.
上市公告书
B.
重大事项公告书
C.
招股说明书
）
D.
年报概要
2 . (4分)
下列证券中不属于有价证券的是（ ）
A.
凭证证券
B.
商品证券
3 . (4分)
（ ）不是期货合约中应该包括的内容。
A.
交易规格
B.
交易价格
C.
交易数量
D.
交易品种
4 . (4分)
投资者作为公司的股东，有权对公司的重大投资决策发表意见，进行表决的是（）。
A.
公司型投资基金
B.
契约型投资基金
C.
股票型投资基金
D.
货币市场基金
5 . (4分)
在下列债券中筹资成本最高的是（ ）
A.
政府债券
B.
金融债券
C.
国库券
D.
企业债券
6 . (4分)
证券投资基金由（）托管，由（）管理和操作
A.
托管人 管理人
B.
托管人 托管人
C.
管理人 托管人
D.
管理人 管理人
7 . (4分)
股票指数期货的标的物是（ A.
股票
B.
股票价格
C.
股票指数
）
D.
股指期货合约
8 . (4分)
凡在期权合约的有效期内任何一天买方都可行使自己的权利，这种规则通常被称为（ ）
A.
买入期权
B.
卖出期权
C.
欧洲式期权
D.
美国式期权
第 2 大题
多选题
1 . (5分)
证券投资的功能主要表现为（ A.
资金聚集
B.
）资金配置
C.
资金均衡分布
D.
集中投资
2 . (5分)
契约型投资基金一般由（ A.
基金托管人
）构成。
B.
基金管理人
C.
基金受益人
D.
基金持有人
E.
基金监管人
1 . (4分)
开放式基金一般进入证券交易所流通买卖。
正 确
错 误
2 . (4分)
债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。
正 确
错 误
3 . (4分)
封闭型基金市场价格与其每份基金的单位资产净值不存在必然联系。
正 确
错 误
4 . (4分)
因为商业银行的重要功能是筹集资金，证券市场的作用与之相同，所以证券市场完成的只是商业银行能够完成的工作，培育证券市场有些多此一举。
正 确
错 误
5 . (4分)
如果中央银行降低存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致证券市场行情上扬。
正 确
错 误
6 . (4分)
当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会通过公开市场业务大量购进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。从而对证券供求关系产生影响。
正 确
错 误
7 . (4分)
当中央银行提高法定存款准备金率时，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可降低法定准备金率；反之，则提高。
正 确
错 误
第 4 大题
论述题
1 . (30分)
开放式基金与封闭式基金的区别是什么？
答：（1）基金规模可变性不同；封闭式基金在存续期内规模不变，开放式基金在存续期内可扩大或缩小规模；
（2）存续期限不同：开放式基金没有预定的存续期，理论上可以无限期存续，也可能因为投资者大量赎回而清盘；封闭式基金有固定的封闭期限，期满后清盘。
（3）交易方式不同；开放式基金始终在基金投资者和基金管理人及其代理人资金进行，基金投资者之间不发生交易行为；封闭式基金在交易所上市或在柜台交易，交易多发生在基金投资者之间。
（4）基金单位交易价格不同，封闭式基金交易价格与其每股净资产值无必然联系，受市场行为的影响；开放式基金的价格与其每股净资产值存在必然联系；
（5）基金投资比例即投资方式不同。封闭式基金可将全部资金作统盘长线规划，以追
求利益最大化，不受赎回干扰，开放式基金受赎回压力的影响，不能将全部资金作长线投资。
（6）信息披露的要求不同：开放式基金每日公布基金资产净值，对披露的要求更加严格；封闭式基金每周公布净值，每季度公布资产组合。
第 1 大题
单选题
1 . (4分)
反映一个企业在某一时期生产成果和经营业绩的报表是（）。
A.
资产负债表
B.
损益表
C.
现金流量表
D.
成本明细表
2 . (4分)
财务指标中的流动比率是指（）
A.
全部流动资产与全部负债的比率
B.
全部资产与全部负债的比率
C.
全部流动资产与全部流动负债的比率
D.
全部资产与全部流动负债的比率
3 . (4分)
如果协方差的数值（ ），则两种证券的收益变动结果相反。
A.
等于零
B.
小于零
C.
大于零
D.
大于一
第 2 大题
是非题
1 . (4分)
协方差为正值时，两种证券的收益变动趋同。
正 确
错 误
2 . (4分)
信用评级有利于筹资企业降低筹资成本。
正 确
错 误
3 . (4分)
β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。
正 确
错 误
4 . (4分)
一般情况下，单个证券的风险比证券组合的风险要小。
正 确
错 误
5 . (4分)
证券组合和单个证券一样，其收益率和风险都可以用期望收益率和方差来计量。
正 确
错 误
6 . (4分)
证券组合管理者可以通过多元化的证券组合，有效地降低系统风险。
正 确
错 误
7 . (4分)
一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
正 确
错 误
8 . (4分)
存货周转天数指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
正 确
错 误
9 . (4分)
对短期债权人来说，流动比率越大越好，对企业管理层来说，被认为这是充分利用资金的表现。
正 确
错 误
10 . (4分)
一般来说，存货周转速度慢会导致企业的变现能力变差。
正 确
错 误
11 . (4分)
一般情况下，公司盈利增加，可分配的股利也会相应增加，股票的市场价格上涨。
正 确
错 误
12 . (4分)
在进行财务分析时，只有将各项指标结合在一起分析，才能真正了解企业的财务状况。
正 确
错 误
第 3 大题
论述题
1 . (30分)
证券投资组合理论的基本内容是什么？
答：第一节 有效市场假说
一、有效市场理论(efficient market hypothesis, EMH)
法马提出，指股价已反映所有的已知信息。按市场有效性的程度分为三种情况：
（1）弱有效假定：认为股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这包括：过去的股价、交易量等数据。因此，市场的价格趋势分析是徒劳的。因为过去的股价资料是公开的，可以毫不费力就获得。
（2）半强有效假定：认为与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，还包括公司生产经营管理方面的基本情况、统计数据、技术状况、产品状况、各种会计、财务数据等。
（3）强有效假定：认为股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。要求过高，在现实中并不存在。它的意义和价值在于从理论上确定理想市场的标准，为内幕交易的违法性提供理论上的根据。
二、有效资本市场假说的含义
（1）公司发行证券时，不应该期望得到超过公平价值的价格，在整个市场上，风险调整后的融资成本相同；
（2）因为信息立刻在价格中体现出来，投资者不应该期望得到超额回报；
（3）若市场弱式有效，则技术分析是无用的；
（4）若市场半强式有效，则基本分析也是无用的；
（5）只有当充分多的投资者相信市场不是有效的，市场才会变的有效；
（6）大众已知的投资策略不能产生超额利润；
（7）某些业绩表现突出的投资者仅仅是运气，过去的业绩不能代表将来。
（8）专业投资者并不比一般投资者业绩好，市场越有效，则资产组合的积极管理越无效；
（9）过去的业绩不能代表将来；
（10）内幕信息往往不是内幕。信息是否有用取决于是否真实及多少人知道。
（11）当市场完全有效时，市场组合(Market portfolio)是最优投资组合，组合的被动管理（Passive management）是有效的。
现代证券投资组合理论
第二节 现代证券投资组合理论
一、资产组合理论的结论
1、每一资产的风险状况与其他资产之间的相关系数决定了其所占的比重；
2、少量的资产组合便可大幅度地减少投资风险；
3、投资者的主要精力应放在估算期望受益、标准差和相关系数上；
4、在一定条件下，为构造理想的投资组合，投资者可以借钱买股票。
二、证券组合理论局限
1、将收益率的期望值和标准差作为实际收益和风险与实际有所不同；
2、利用股票历史数据求出期望收益率，标准差及相关系数，用过去的数据推断未来不够准确；
3、需要用复杂的计算机程序来计算。
资本资产定价模型
第三节 资本资产定价模型
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是现代金融经济学的中心之一，由Treynor(1961)、Sharpe(1964)、Lintner(1965)、Mossin(1966)等人提出。
CAPM给出了资产的风险和收益之间关系的一种精确预测，为评估可行投资提供了一个基准收益率。
资本资产定价模型(CAPM)的基本式：
E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β
第 1 大题
单选题
1 . (4分)
我国上海、深圳证券交易所均实行（）。
A.
公司制
B.
注册制
C.
登记制
D.
会员制
2 . (4分)
导致我国股市与经济走势异动的重要原因之一是（ A.
通货膨胀上升
B.
国民生产总值的变化
C.
）
就业和国际收支状况
D.
管理层的决策
3 . (4分)
凡在期权合约的有效期内任何一天买方都可行使自己的权利，这种规则通常被称为（ ）
A.
买入期权
B.
卖出期权
C.
欧洲式期权
D.
美国式期权
4 . (4分)
股票指数期货的标的物是（ A.
股票
B.
股票价格
）
C.
股票指数
D.
股指期货合约
5 . (4分)
不是面向公众投资者，而是向与发行人有特定关系的投资者发行的债券是（）。
A.
公募债券
B.
私募债券
C.
记名债券
D.
无记名债券
6 . (4分)
按组织形式投资基金可分为（ A.
封闭式投资基金
）和公司型投资基金B.
开放式投资基金
C.
契约型投资基金
7 . (4分)
对看涨期权的买方而言，当（ A.
标的资产市场价格高于协定价
B.
标的资产市场价格低于协定价
）时买方会放弃执行权利。
C.
与协定价无关
D.
标的资产市场价格大于或等于协定价
8 . (4分)
债券反映的经济关系是筹资者和投资者之间的（）关系。
A.
债权
B.
所有权
C.
债务
D.
债权债务
第 2 大题
多选题
1 . (5分)
证券投资的功能主要表现为（ A.
）资金聚集
B.
资金配置
C.
资金均衡分布
D.
集中投资
2 . (5分)
契约型投资基金一般由（
）构成。
A.
基金托管人
B.
基金管理人
C.
基金受益人
D.
基金持有人
E.
基金监管人
第 3 大题
是非题
1 . (4分)
期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
正 确
错 误
2 . (4分)
看涨期权的协定价格与期权费呈正比例变化，看跌期权的协定价格与期权费呈反比变化。
正 确
错 误
3 . (4分)
确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况。
正 确
错 误
4 . (4分)
中央银行在公开市场上卖出有价证券，证券价格将上涨。
正 确
错 误
5 . (4分)
当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会通过公开市场业务大量购进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。从而对证券供求关系产生影响。
正 确
错 误
6 . (4分)
当中央银行提高法定存款准备金率时，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可降低法定准备金率；反之，则提高。
正 确
错 误
7 . (4分)
股份公司的注册资本须由初始股东全部以现金的形式购买下来。
正 确
错 误
第 4 大题
论述题
1 . (30分)
开放式基金与封闭式基金的区别是什么？
答：（1）基金规模可变性不同；封闭式基金在存续期内规模不变，开放式基金在存续期内可扩大或缩小规模；
（2）存续期限不同：开放式基金没有预定的存续期，理论上可以无限期存续，也可能因为投资者大量赎回而清盘；封闭式基金有固定的封闭期限，期满后清盘。
（3）交易方式不同；开放式基金始终在基金投资者和基金管理人及其代理人资金进行，基金投资者之间不发生交易行为；封闭式基金在交易所上市或在柜台交易，交易多发生在基金投资者之间。
（4）基金单位交易价格不同，封闭式基金交易价格与其每股净资产值无必然联系，受市场行为的影响；开放式基金的价格与其每股净资产值存在必然联系；
（5）基金投资比例即投资方式不同。封闭式基金可将全部资金作统盘长线规划，以追求利益最大化，不受赎回干扰，开放式基金受赎回压力的影响，不能将全部资金作长线投资。
（6）信息披露的要求不同：开放式基金每日公布基金资产净值，对披露的要求更加严格；封闭式基金每周公布净值，每季度公布资产组合。
第 1 大题
单选题
1 . (4分)
反映一个企业在某一时期生产成果和经营业绩的报表是（）。
A.
资产负债表
B.
损益表
C.
现金流量表
D.
成本明细表
2 . (4分)
反映企业在某一特定时点财务状况的报表是（）。
A.
资产负债表
B.
损益表
C.
成本明细表
D.
现金流量表
3 . (4分)
我国债券评级级别设置是（ ）
A.
三级九等
B.
二级六等
C.
四级十二等
D.
三级八等
第 2 大题
是非题
1 . (4分)
虽然受到各种相关因素的不同作用，但每一种证券的风险收益特性是不会改变的。
正 确
错 误
2 . (4分)
证券组合风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。
正 确
错 误
3 . (4分)
β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小。
正 确
错 误
4 . (4分)
市场组合的β系数等于1。
正 确
错 误
5 . (4分)
一般情况下，单个证券的风险比证券组合的风险要小。
正 确
错 误
6 . (4分)
证券组合和单个证券一样，其收益率和风险都可以用期望收益率和方差来计量。
正 确
错 误
7 . (4分)
存货周转天数指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
正 确
错 误
8 . (4分)
对短期债权人来说，流动比率越大越好，对企业管理层来说，被认为这是充分利用资金的表现。
正 确
错 误
9 . (4分)
一般来说，两地上市与第二上市基本相同。
正 确
错 误
10 . (4分)
一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
正 确
错 误
11 . (4分)
一般情况下，公司盈利增加，可分配的股利也会相应增加，股票的市场价格上涨。
正 确
错 误
12 . (4分)
一般来说，存货周转速度慢会导致企业的变现能力变差。
正 确
错 误
第 3 大题
论述题
1 . (30分)
证券投资组合理论的基本内容是什么？
答：第一节 有效市场假说
一、有效市场理论(efficient market hypothesis, EMH)
法马提出，指股价已反映所有的已知信息。按市场有效性的程度分为三种情况：
（1）弱有效假定：认为股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这包括：过去的股价、交易量等数据。因此，市场的价格趋势分析是徒劳的。因为过去的股价资料是公开的，可以毫不费力就获得。
（2）半强有效假定：认为与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，还包括公司生产经营管理方面的基本情况、统计数据、技术状况、产品状况、各种会计、财务数据等。
（3）强有效假定：认为股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。要求过高，在现实中并不存在。它的意义和价值在于从理论上确定理想市场的标准，为内幕交易的违法性提供理论上的根据。
二、有效资本市场假说的含义
（1）公司发行证券时，不应该期望得到超过公平价值的价格，在整个市场上，风险调整后的融资成本相同；
（2）因为信息立刻在价格中体现出来，投资者不应该期望得到超额回报；
（3）若市场弱式有效，则技术分析是无用的；
（4）若市场半强式有效，则基本分析也是无用的；
（5）只有当充分多的投资者相信市场不是有效的，市场才会变的有效；
（6）大众已知的投资策略不能产生超额利润；
（7）某些业绩表现突出的投资者仅仅是运气，过去的业绩不能代表将来。
（8）专业投资者并不比一般投资者业绩好，市场越有效，则资产组合的积极管理越无效；
（9）过去的业绩不能代表将来；
（10）内幕信息往往不是内幕。信息是否有用取决于是否真实及多少人知道。
（11）当市场完全有效时，市场组合(Market portfolio)是最优投资组合，组合的被动管理（Passive management）是有效的。
现代证券投资组合理论
第二节 现代证券投资组合理论
一、资产组合理论的结论
1、每一资产的风险状况与其他资产之间的相关系数决定了其所占的比重；
2、少量的资产组合便可大幅度地减少投资风险；
3、投资者的主要精力应放在估算期望受益、标准差和相关系数上；
4、在一定条件下，为构造理想的投资组合，投资者可以借钱买股票。
二、证券组合理论局限
1、将收益率的期望值和标准差作为实际收益和风险与实际有所不同；
2、利用股票历史数据求出期望收益率，标准差及相关系数，用过去的数据推断未来不够准确；
3、需要用复杂的计算机程序来计算。
资本资产定价模型
第三节 资本资产定价模型
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是现代金融经济学的中心之一，由Treynor(1961)、Sharpe(1964)、Lintner(1965)、Mossin(1966)等人提出。
CAPM给出了资产的风险和收益之间关系的一种精确预测，为评估可行投资提供了一个基准收益率。
资本资产定价模型(CAPM)的基本式：
E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β
第 1 大题
单选题
1 . (4分)
我国上海、深圳证券交易所均实行（）。
A.
公司制
B.
注册制
C.
登记制
D.
会员制
2 . (4分)
基本不会造成证券市场价格下降的因素是（ A.
财政盈余减少
）
B.
国债发行增加
C.
税收增加
D.
通货紧缩
3 . (4分)
证券投资基金由（）托管，由（）管理和操作
A.
托管人 管理人
B.
托管人 托管人
C.
管理人 托管人
D.
管理人 管理人
4 . (4分)
对看涨期权的买方而言，当（
）时买方会放弃执行权利。
A.
标的资产市场价格高于协定价
B.
标的资产市场价格低于协定价
C.
与协定价无关
D.
标的资产市场价格大于或等于协定价
5 . (4分)
按组织形式投资基金可分为（ ）和公司型投资基金
A.
封闭式投资基金
B.
开放式投资基金
C.
契约型投资基金
6 . (4分)
债券反映的经济关系是筹资者和投资者之间的（）关系。
A.
债权
B.
所有权
C.
债务
D.
债权债务
7 . (4分)
以下各种债券中，通常认为没有信用风险的是（）。
A.
中央政府债券
B.
公司债券
C.
金融债券
D.
垃圾债券
8 . (4分)
股票指数期货的标的物是（
）
A.
股票
B.
股票价格
C.
股票指数
D.
股指期货合约
第 2 大题
多选题
1 . (5分)
证券投资的功能主要表现为（ ）
A.
资金聚集
B.
资金配置
C.
资金均衡分布
D.
集中投资
2 . (5分)
开放式基金与封闭式基金的区别表现在（ A.
基金规模不同
B.
交易方式不同
C.
交易价格不同
。 ）
D.
收益不同
E.
信息披露的要求不同
第 3 大题
是非题
1 . (4分)
封闭型基金市场价格与其每份基金的单位资产净值不存在必然联系。
正 确
错 误
2 . (4分)
开放式基金一般进入证券交易所流通买卖。
正 确
错 误
3 . (4分)
债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。
正 确
错 误
4 . (4分)
股份公司的注册资本须由初始股东全部以现金的形式购买下来。
正 确
错 误
5 . (4分)
当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会通过公开市场业务大量购进
有价证券，从而使市场上货币供给量增加。从而对证券供求关系产生影响。
正 确
错 误
6 . (4分)
因为商业银行的重要功能是筹集资金，证券市场的作用与之相同，所以证券市场完成的只是商业银行能够完成的工作，培育证券市场有些多此一举。
正 确
错 误
7 . (4分)
当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上出售有价证券（主要是政府债券）；反之就买进有价证券。
正 确
错 误
第 4 大题
论述题
1 . (30分)
股票价格的分类有哪些？
答：（1）票面价格。票面价格是股份公司发行股票的第一个价格。
（2）发行价格。发行价格是公司依据证券市场供求关系情况、本次发行总量、同行业股价水平、本公司经营业绩等多方面因素综合比较后制定的，它一般高于票面价格。发行价格就是新股的实际销售价。
（3）账面价格。股票账面价格是公司会计记录时所反映的每股股份实实在在的投资价值，它不应带有任何水分和虚假，其价格一般一年调整一次。
（4）内在价格。内在价格完全是一种用于分析股票未来收益的理论价格，从而得出其市值是否具有潜在的投资价值。
（5）市场价格。人们通常将市场价格称为行情，这也是市场转让股票的即时价格。
（6）清算价格。清算价格是公司在破产清算时，每一股份所代表的真正价格。
第 1 大题
单选题
1 . (4分)
反映企业在某一特定时点财务状况的报表是（）。
A.
资产负债表
B.
损益表
C.
成本明细表
D.
现金流量表
2 . (4分)
流动比率、速动比率和现金比率是反映企业（ ）的指标。
A.
短期偿债能力
B.
长期偿债能力
C.
经营能力
D.
资本结构
3 . (4分)
如果协方差的数值（ A.
等于零
B.
小于零
C.
大于零
，则两种证券的收益变动结果相反。 ）
D.
大于一
第 2 大题
是非题
1 . (4分)
非系统性风险只会造成个别行业或个别股票价格的下跌，不会造成所有股票价格的下跌。
正 确
错 误
2 . (4分)
证券组合和单个证券一样，其收益率和风险都可以用期望收益率和方差来计量。
正 确
错 误
3 . (4分)
投资收益率的最大化和风险最小化是证券投资的两大具体目标。
正 确
错 误
4 . (4分)
一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。
正 确
错 误
5 . (4分)
方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、非系统风险和投资者主观决策的风险。
正 确
错 误
6 . (4分)
当相关系数为-1时，证券组合的风险最大。
正 确
错 误
7 . (4分)
一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
正 确
错 误
8 . (4分)
债权人希望企业债务比例越低越好，这样贷款不会有太大的风险。
正 确
错 误
9 . (4分)
一般来说，两地上市与第二上市基本相同。
正 确
错 误
10 . (4分)
一般来说，存货周转速度慢会导致企业的变现能力变差。
正 确
错 误
11 . (4分)
存货周转天数指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
正 确
错 误
12 . (4分)
一般情况下，股票价格与股利水平成正比，股利水平越高，股票价格越高。
正 确
错 误
第 3 大题
论述题
1 . (30分)
证券投资组合理论的基本内容是什么？
答：第一节 有效市场假说
一、有效市场理论(efficient market hypothesis, EMH)
法马提出，指股价已反映所有的已知信息。按市场有效性的程度分为三种情况：
（1）弱有效假定：认为股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这包括：过去的股价、交易量等数据。因此，市场的价格趋势分析是徒劳的。因为过去的股价资料是公开的，可以毫不费力就获得。
（2）半强有效假定：认为与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，还包括公司生产经营管理方面的基本情况、统计数据、技术状况、产品状况、各种会计、财务数据等。
（3）强有效假定：认为股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。要求过高，在现实中并不存在。它的意义和价值在于从理论上确定理想市场的标准，为内幕交易的违法性提供理论上的根据。
二、有效资本市场假说的含义
（1）公司发行证券时，不应该期望得到超过公平价值的价格，在整个市场上，风险调整后的融资成本相同；
（2）因为信息立刻在价格中体现出来，投资者不应该期望得到超额回报；
（3）若市场弱式有效，则技术分析是无用的；
（4）若市场半强式有效，则基本分析也是无用的；
（5）只有当充分多的投资者相信市场不是有效的，市场才会变的有效；
（6）大众已知的投资策略不能产生超额利润；
（7）某些业绩表现突出的投资者仅仅是运气，过去的业绩不能代表将来。
（8）专业投资者并不比一般投资者业绩好，市场越有效，则资产组合的积极管理越无
效；
（9）过去的业绩不能代表将来；
（10）内幕信息往往不是内幕。信息是否有用取决于是否真实及多少人知道。
（11）当市场完全有效时，市场组合(Market portfolio)是最优投资组合，组合的被动管理（Passive management）是有效的。
现代证券投资组合理论
第二节 现代证券投资组合理论
一、资产组合理论的结论
1、每一资产的风险状况与其他资产之间的相关系数决定了其所占的比重；
2、少量的资产组合便可大幅度地减少投资风险；
3、投资者的主要精力应放在估算期望受益、标准差和相关系数上；
4、在一定条件下，为构造理想的投资组合，投资者可以借钱买股票。
二、证券组合理论局限
1、将收益率的期望值和标准差作为实际收益和风险与实际有所不同；
2、利用股票历史数据求出期望收益率，标准差及相关系数，用过去的数据推断未来不够准确；
3、需要用复杂的计算机程序来计算。
资本资产定价模型
第三节 资本资产定价模型
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是现代金融经济学的中心之一，由Treynor(1961)、Sharpe(1964)、Lintner(1965)、Mossin(1966)等人提出。
CAPM给出了资产的风险和收益之间关系的一种精确预测，为评估可行投资提供了一个基准收益率。
资本资产定价模型(CAPM)的基本式：
E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β
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