1.下列各项中，关于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素的表述中，错误的是（ ）。 A.在初创阶段，企业经营风险高，财务管理宜偏重集权模式
B.包括财务管理人员在内的管理层如果素质高、能力强，可以采用分权型财务管理体制 C.如果企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不太显著，则可以把财务管理权较多地集中 D.一般而言，企业规模小，财务管理工作量小，为财务管理服务的财务组织制度也相应简单、集中，偏重于集权模式 『正确答案』B
『答案解析』包括财务管理人员在内的管理层如果素质高、能力强，可以采用集权型财务管理体制。所以选项B的表述错误。
2.下列各项中，属于货币市场的是（ ）。 A.票据市场 B.债券市场 C.股票市场 D.融资租赁市场
『正确答案』A
『答案解析』货币市场主要有：同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。
选项BCD属于资本市场。
3.如果甲、乙两只股票相关系数等于－1。那么，由这两只股票组成的投资组合（ ）。 A.没有相关性 B.不能降低任何风险 C.可以最大限度地降低风险 D.没有任何风险
『正确答案』C
『答案解析』当收益率相关系数为－ 1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们
的收益率变化方向相反、变化幅度相同。这样的组合能够最大限度地降低风险。所以选项C是答案。
4.下列各项成本中，属于酌量性固定成本的是（ ）。 A.固定的设备折旧 B.保险费 C.直接材料 D.职工培训费
『正确答案』D
『答案解析』酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：
广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。选项AB属于约束性固定成本，选项C是变动成本。
5.下列关于弹性预算法的表述中，错误的是（ ）。
A.弹性预算法在实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是利润预算 B.弹性预算法编制预算的准确性，在很大程度上取决于成本性态分析的可靠性
C.弹性预算法的主要优点是考虑了预算期可能的不同业务量水平，更贴近企业经营管理实际情况 D.编制预算工作量大是弹性预算法的主要缺点之一
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2020
『正确答案』A
『答案解析』弹性预算法在实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。
所以选项A的表述错误。
6.甲公司2020年度预计生产某产品2000件，单位产品耗用材料20千克，该材料年初存量为1500千克，预计年末存量为2500千克，则全年预计材料采购量为（ ）千克。 A.40000 B.39000 C.41000 D.42500
『正确答案』C
『答案解析』 全年预计采购量＝预计生产需要量＋年末存量－年初存量＝预计生产量×单位产品材
料消耗量＋年末存量－年初存量＝2000×20＋2500－1500＝41000（千克）
7.甲公司2019年6月15日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的20%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的80%的价款。这种租赁方式是（ ）。 A.经营租赁 B.杠杆租赁 C.售后回租 D.直接租赁
『正确答案』B
『答案解析』杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。 本题中，甲
公司是出租人，丙公司是承租人，丁银行是资金出借人。
8.下列各项中，不属于股权筹资优点的是（ ）。 A.股权筹资是企业稳定的资本基础 B.股权筹资是企业良好的信誉基础 C.资本成本负担较轻 D.股权筹资的财务风险较小
『正确答案』C
『答案解析』股权筹资的优点：（1）股权筹资是企业稳定的资本基础；（2）股权筹资是企业良好
的信誉基础；（3）股权筹资的财务风险较小。股权筹资的缺点：（1）资本成本负担较重；（2）
控制权变更可能影响企业长期稳定发展；（3）信息沟通与披露成本较大。
9.甲公司是一家房地产公司，目前的债务资金比例较高，资产负债率达到了80%，资本结构不尽合理，为此管理层决定减少债务资金比例，这体现的筹资动机是（ ）。 A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.扩张性筹资动机 D.调整性筹资动机
『正确答案』D
『答案解析』 企业产生调整性筹资动机的原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效
应。二是偿还到期债务，债务结构内部调整。本题属于第一种原因。
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2020 10.与非公开直接发行股票相比，公开间接发行股票的优点是（ ）。 A.有利于提高公司的知名度，扩大其影响力 B.弹性较大 C.发行成本低 D.手续简单
『正确答案』A
『答案解析』公开间接发行，这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，同时 还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力， 但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。非
公开直接发行，弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。所以本题答案为选项A。
11.某公司发行的可转换债券的面值是1000元，转换价格是20元，债券发行价格为1050元，目前该债券已到转换期，股票市价为25元，则可转换债券的转换比率为（ ）。 A.50 B.40 C.52.5 D.42
『正确答案』A
『答案解析』可转换债券的转换比率＝债券面值／转换价格＝1000／20＝50
12.甲公司的产权比率为60%（按市场价值计算），债务的资本成本为6.75%，该企业普通股的β值为1.5，所得税税率为25%，市场的风险溢价是10%，无风险利率为3%。则平均资本成本为（ ）。 A.14.63% B.13.78% C.15.3% D.13.15%
『正确答案』B
『答案解析』权益资本成本＝3%＋1.5×10%＝18%，债务资本比重＝60／160，权益资本比重＝100
／160，平均资本成本＝（60／160）×6.75%＋（100／160）×18%＝13.78%。注意：债务的资本成
本指的是税后的资本成本，所以，本题的D不是答案。
13.在其他因素不变的情况下，下列各项会导致财务杠杆系数降低的是（ ）。 A.利息增多 B.优先股股利增多 C.EBIT提高 D.EBIT下降
『正确答案』C
『答案解析』财务杠杆系数＝基期息税前利润／（基期息税前利润－基期税前利息－基期税前优先
股股利），所以，在其他因素不变的情况下：（1）利息或优先股股利越大，则财务杠杆系数越大；
（2）EBIT越大，则财务杠杆系数越小。
14.某公司预计A设备报废时的变现净收入为4500元，账面价值为4000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。 A.3375 B.4375
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2020 C.4125 D.4000
『正确答案』B
『答案解析』 该设备报废引起的预计现金净流量＝变现净收入＋（账面价值－变现净收入）×所得
税税率＝4500＋（4000－4500）×25%＝4375（元）
15.下列关于流动资产投资策略的表述中，错误的是（ ）。
A.如果销售额不稳定而且难以预测，企业应维持较高的流动资产与销售收入比率
B.紧缩的流动资产投资策略维持低水平的流动资产与销售收入比率，可以节约流动资产的持有成本 C.在宽松的流动资产投资策略下，企业的财务与经营风险较小 D.制定流动资产投资策略时，首先应充分考虑企业经营的内外部环境
『正确答案』D
『答案解析』制定流动资产投资策略时，首先，需要权衡的是资产的收益性与风险性。其次，制定
流动资产策略时还应充分考虑企业经营的内外部环境。所以选项D的表述错误。
16.某公司全年（360天）材料采购量预计为10800吨，假定材料日耗均衡，从订货到送达正常需要5天，鉴于延迟交货会产生较大损失，公司按照延误2天建立保险储备。不考虑其他因素，材料再订货点为（ ）吨。 A.150 B.60 C.30 D.210
『正确答案』D
『答案解析』日耗用量＝ 10800／360＝30（吨），保险储备量＝30×2＝60（吨），再订货点＝30
×5＋60＝210（吨）。
17.某公司与银行签订了为期一年的周转信贷协定，周转信贷额为1500万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了900万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（ ）万元。 A.30 B.32.25 C.57 D.59.25
『正确答案』B
『答案解析』利息＝900×6%×6／12＝27（万元），承诺费包括600万元全年未使用的承诺费和
900万元半年未使用的承诺费，即：600×0.5%＋900×0.5%×6／12＝5.25（万元），则该企业当
年应向银行支付利息和承诺费共计32.25万元。
18.下列各项中，不属于本量利分析的基本假设的是（ ）。 A.总成本由固定成本、变动成本和混合成本三部分组成 B.销售收入与业务量呈完全线性关系 C.产销平衡 D.产品产销结构稳定
『正确答案』A
『答案解析』一般来说，本量利分析主要基于以下四个假设前提：（1）总成本由固定成本和变动
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2020
成本两部分组成；（2）销售收入与业务量呈完全线性关系；（3）产销平衡；（4）产品产销结构稳定。所以选项A是答案。
19.假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，单位变动成本30元，每年固定成本300万元，预计下年产销量20万件，则单位变动成本对利润影响的敏感系数为（ ）。 A.－10 B.－6 C.－4 D.4
『正确答案』B
『答案解析』预计下年息税前利润 ＝20×50－20×30－300＝100（万元） 假设单位变动成本增长10%，达到33元：
预计息税前利润＝20×50－20×33－300＝40（万元） 利润变动率＝（40－100）／100×100%＝－60%
单位变动成本的敏感系数＝－60%／10%＝－6 或者：
单位变动成本敏感系数＝（ΔEBIT／EBIT）／（ΔV／V）＝[Q×（－ΔV）／EBIT]／（ΔV／V）＝－Q×V／EBIT＝－基期变动成本总额／基期EBIT＝－20×30／100＝－6（注意：此种方法只能在单一因素变动的情况下可用）
20.某公司存货周转期为80天，应收账款周转期为60天，应付账款周转期为90天，则该公司现金周转期为（ ）天。 A.60 B.70 C.50 D.140
『正确答案』C
『答案解析』现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期＝ 80＋60－90＝50
（天），所以本题的答案为选项C。
21.某投资项目需要在第一年年初投资1020万元，没有建设期，寿命期为8年，投产后每年可带来现金净流量240万元，已知按照必要收益率计算的8年期年金现值系数为6，则该投资项目的年金净流量为（ ）万元。 A.70 B.170 C.150 D.40
『正确答案』A
『答案解析』年金净流量＝净现值／年金现值系数＝（240×6－1020）／6＝70（万元）
22.下列各项属于利润分配制约因素中的公司因素的是（ ）。 A.资本积累约束 B.投资机会 C.稳定的收入
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2020 D.偿债能力约束
『正确答案』B
『答案解析』确定利润分配政策应考虑的公司因素包括：（1）现金流量；（2）资产的流动性；（3）
盈余的稳定性；（4）投资机会；（5）筹资因素；（6）其他因素。选项AD属于法律因素；选项C
属于股东因素。
23.下列关于股票分割的表述中，错误的是（ ）。 A.资本结构不变 B.每股收益下降 C.股东权益内部结构改变 D.股票面值变小
『正确答案』C
『答案解析』股票分割即将一股股票拆分成多股股票的行为。对公司的资本结构不会产生任何影响。
股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。由于股数
增加，普通股净利润不变，这样每股收益下降。所以选项C的表述错误。
24.甲公司上年净利润为250万元，上年年初流通在外的普通股为100万股，上年5月1日增发了40万股普通股，上年10月31日回购了10万股普通股，年末流通在外的普通股股数为130万股。甲公司的优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为24元，甲公司的市盈率为（ ）。 A.12 B.15 C.18 D.22.5
『正确答案』B
『答案解析』上年流通在外普通股的加权平均股数＝ 100＋40×8／12－10×2／12＝125（万股），
普通股每股收益＝（250－50×1）／125＝1.6，市盈率＝每股市价／每股收益＝24／1.6＝15。
25.A公司需要对公司的净利润进行分析，通过分析得到2017、2018和2019年净利润的环比动态比率分别为105%、112%和98%。如果该公司以2017年作为基期，2019年作为分析期，则其定基动态比率为（ ）。 A.109.76% B.105% C.112% D.115.25%
『正确答案』A
『答案解析』 2019年的净利润／2018年的净利润＝98%，2018年的净利润／2017年的净利润＝112%，
所以，2019年的净利润／2017年的净利润＝98%×112%＝109.76%。
二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题答案备选项前的按钮“□”作答。） 1.下列各项中，属于公司基本活动的有（ ）。 A.投资 B.筹资
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2020 C.运营 D.分配
『正确答案』ABCD
『答案解析』 公司的基本活动可以分为投资、筹资、运营和分配活动四个方面，对于生产企业而言，
还需要进行有关生产成本的管理与控制。
2.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。 A.预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i） B.复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系 C.年金终值系数和年金现值系数互为倒数关系 D.预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋i）
『正确答案』ABD
『答案解析』 年金终值系数和年金现值系数不是互为倒数的关系。年金终值系数与年偿债基金系数
互为倒数，年金现值系数与年资本回收系数互为倒数。所以选项C的表述错误。
3.下列关于编制利润表预算的表述中，正确的有（ ）。 A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算 B.“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算 C.“利息”项目的数据来自专门决策预算 D.“所得税费用”项目的数据，来自资金预算
『正确答案』ABD
『答案解析』在编制利润表预算时，“利息”项目的数据来自资金预算。所以选项C的表述不正确。
4.下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（ ）。 A.回售条款 B.赎回条款 C.转换期 D.强制性转换条款
『正确答案』BD
『答案解析』回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，所以有利于保护债券持有人的利益。赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券 的条件规定， 所以有利于保护债券发行者利益。转换期是指可转换债券持有人行使转换权的有效期
限。转换期并不能保护债券持有人利益，也不能保护债券发行者利益。强制性转换条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定，所以有利于保护债券发行者利益。所以本题答案为选项BD。
5.下列关于影响资本成本因素的表述中，正确的有（ ）。
A.如果企业的经营风险高，财务风险大，则企业的筹资的资本成本就高 B.企业一次性需要筹集的资金规模大，占用资金时限长，资本成本就低 C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性，则会降低企业的资本成本 D.通货膨胀率下降，则会提高企业的资本成本
『正确答案』AC
『答案解析』在一定时期内，国民经济体系中资金供给总量是一定的。资本是一种稀缺资源，因此，
企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高，选项B的表述不正确；如果
经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资风险大，投资者要求的收益率高，筹资的资本成本就高，
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2020
相反如果通货膨胀率下降，则资本成本降低，所以选项D的表述不正确。
6.下列关于债券价值对债券期限的敏感性的表述中，正确的有（ ）。 A.如果债券的票面利率等于市场利率，则该债券价值不受债券期限的影响 B.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小
C.在票面利率偏离市场利率的情况下，债券期限越长，债券价值越偏离债券面值 D.对于折价债券而言，债券期限越长，债券价值越高
『正确答案』ABC
『答案解析』对于折价债券而言，债券期限越长，债券价值越低。（参见教材174页）
【点评】溢价债券，票面利率大于市场利率，相当于每次支付的利息（面值×票面利率）大于
投资人要求的利息（面值×市场利率），债券期限越长，多支付的利息越多，所以债券价值越大。折价债券的情况正好相反。
7.下列关于作业成本法相关概念的说法中，正确的有（ ）。 A.作业成本法以“作业消耗资源、产出消耗作业”为原则 B.成本对象是指企业追溯或分配资源费用、计算成本的对象物 C.一项作业指的是一项非常具体的任务或活动 D.作业动因是引起作业成本变动的驱动因素
『正确答案』AB
『答案解析』在作业成本法下，一项作业既可以是一项非常具体的任务或活动，也可以泛指一类任
务或活动，所以选项C的说法不正确；资源动因是引起作业成本变动的驱动因素，作业动因是引起
产品成本变动的驱动因素，所以选项D的说法不正确。
8.对公司而言，发放股票股利的优点有（ ）。 A.在一定程度上稳定股价 B.有利于股票的交易和流通 C.带来资本利得纳税上的好处 D.可以防止公司被恶意收购
『正确答案』ABD
『答案解析』对公司来讲，股票股利的优点主要有：（1）发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展。 （ 2）发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸
引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。（3）股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。
9.下列各项中，属于剩余股利政策优点的有（ ）。 A.赋予公司较大的灵活性 B.降低再投资资本成本 C.有利于稳定股票价格 D.实现企业价值的长期最大化
『正确答案』BD
『答案解析』剩余股利政策的优点是：留存收益优先满足再投资的权益资金需要，有助于降低再投
资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。选项A是低正常加额外股利政
策的优点。选项C是固定或稳定增长股利政策的优点。
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10.下列各项表外因素中，能降低企业偿债能力的有（ ）。 A.经营租赁
B.很快变现的长期资产 C.承诺事项
D.可动用的银行贷款指标
『正确答案』AC
『答案解析』经营租赁作为一种表外的融资方式，会影响企业偿债能力，所以选项A是答案；如果
企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力，降低偿债能力，所以选项
C是答案。选项BD会提高偿债能力。
三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题答案备选项前的按钮“○”作答。） 1.衍生金融工具种类非常复杂、繁多，具有低风险、低杠杆效应的特点。（ ） 『正确答案』×
『答案解析』衍生金融工具种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。
2.某公司对于普通销售人员工资的规定是：每月底薪2000元，销售量超过1000件的部分，每件提成为2元，则该公司销售人员工资属于延期变动成本。（ ）
『正确答案』√
『答案解析』 延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这
个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。题干所述情况符合延期变动成本的特点。
3.固定制造费用的编制基础为生产预算。（ ）
『正确答案』×
『答案解析』变动制造费用需要以生产预算为基础来编制。固定制造费用， 需要逐项进行预计，通
常与本期产量无关，按每季度实际需要的支付额预计，然后求出全年数。
4.与银行借款相比，发行公司债券募集的资金使用限制条件少。（ ）
『正确答案』√
『答案解析』 与银行借款相比，发行债券募集资的资金在使用上具有相对的灵活性和自主性。所以
发行债券募集资金的使用限制条件少。
5.在其他因素不变的情况下，成本水平越高，经营杠杆效应越低。（ ）
『正确答案』×
『答案解析』影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中， 息税前利润水平又受产品销售数量、 销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的
影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。
6.某企业按“2／10，n／30”的条件购进一批商品，货款为1000万元。若企业放弃现金折扣，展期付款，在第40天付款，则其放弃现金折扣的信用成本率为24.49%。（ ） 『正确答案』√
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2020
『答案解析』放弃现金折扣的信用成本率＝折扣百分比／（1－折扣百分比）×360／（付款期－折扣期）＝[2%／（1－2%）]×[360／（40－10）]＝24.49%
7.只要是增值作业，它发生的所有成本都属于增值成本。（ ）
『正确答案』×
『答案解析』 增值成本即那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效率增值作业
产生的成本。而那些增值作业中因为低效率所发生的成本则属于非增值成本。
8.在边际利润大于或等于零的组合中，边际利润最大时的价格就是最优售价。（ ） 『正确答案』×
『答案解析』在边际利润大于或等于零的组合中，边际利润最小时的价格就是最优售价。
9.从企业支付的能力的角度看，固定股利支付率政策是一种稳定的股利政策。（ ）
『正确答案』√
『答案解析』 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企
业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。
10.现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。（ ）
『正确答案』√
『答案解析』现金营运指数＝经营活动现金流量净额／经营所得现金，现金营运指数小于 1，说明
一部分收益尚未取得现金，收益质量不够好。
四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计量结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答。） 1.甲公司是一家制造业上市公司，相关资料如下。 资料一：
资产负债表（简表） 2019年年末 单位：万元
货币资金 应收账款 应收票据 存货 非流动资产 资产总计 1350 600 150 1200 3900 7200 短期借款 应付账款 应付票据 长期借款 所有者权益 负债与所有者权益总计 A 800 40 2100 B 7200 资料二：已知年初应收票据为50万元，应收账款为400万元，年初的坏账准备余额为20万元，年末的坏账准备余额为30万元；年初存货为780万元，年初所有者权益为3000万元。本年营业收入为4950万元，营业成本为2970万元，净利润为660万元。年末流动比率为2.2，一年按360天计算。 要求：
（1）计算资料一中字母所代表数字。
（2）计算应收账款周转次数，存货周转天数，营业毛利率。
『正确答案』
（1）根据流动比率＝流动资产／流动负债，得到：
（1350＋600＋150＋1200）／（800＋40＋A）＝2.2
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解得：A＝660（1分）
B＝7200－660－800－40－2100＝3600（1分）
（2）应收账款周转次数＝4950／[（400＋50＋600＋150＋20＋30）／2]＝7.92（次）（1分） 存货周转次数＝2970／[（1200＋780）／2]＝3（次） 存货周转天数＝360／3＝120（天）（1分）
营业毛利率＝（4950－2970）／4950×100%＝40%（1分）
2.乙公司在2018年第4季度按照定期预算法编制2019年度的预算，部分资料如下： 资料一：2019年1－4月的预计销售额分别为900万元、1500万元、975万元和1200万元。 资料二：公司的目标现金余额为100万元，经测算，2019年3月末预计“现金余缺”为60万元，公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺。
资料三：预计2019年1－3月净利润为360万元，股利支付率为40%。
资料四：假设公司每月销售额于当月收回20%，下月收回70%，其余10%将于第三个月收回；公司当月原材料采购金额相当于次月全月销售额的60%，购货款于次月一次付清；公司1、2月份短期借款没有变化。
资料五：公司2019年3月31日的预计资产负债表（简表）如下表所示： 乙公司2019年3月31日的预计资产负债表（简表） 单位：万元
资产 现金 存货 年初余额 月末余额 负债与股东权益 100 1090 （A） （B） × × × 短期借款 应付账款 长期负债 股东权益 负债与股东权益总计 年初余额 月末余额 1224 720 900 3078 5922 （C） （D） × （E） × 应收账款 1060 固定资产 3672 资产总计 5922 注：表内的“×”为省略的数值。
要求：确定表格中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
『正确答案』A＝100（1分）；B＝930（1分）；C＝1264（1分）；D＝720（1分）；E＝3294（1分）
计算过程如下：
（1）公司的目标现金余额为100元，则A＝100（万元） （2）B＝1500×10%＋975×80%＝930（万元）
（3）3月份新增短期借款＝100－60＝40（万元） 则C＝1224＋40＝1264（万元） （4）D＝1200×60%＝720（万元）
（5）E＝3078＋360×（1－40%）＝3294（万元）
3.丙公司生产M产品，采用标准成本法进行成本管理。月标准总工时为35100小时，月标准变动制造费用总额为1263600元。标准工时为3.3小时／件。假定丙公司本月实际生产M产品7500件，实际耗用总工时22500小时，实际发生变动制造费用855000元。 要求：
（1）计算M产品的变动制造费用标准分配率。 （2）计算M产品的变动制造费用实际分配率。 （3）计算M产品的变动制造费用成本差异。 （4）计算M产品的变动制造费用效率差异。 （5）计算M产品的变动制造费用耗费差异。
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『正确答案』
（1）M产品的变动制造费用标准分配率 ＝1263600／35100＝36（元／小时）（1分） （2）M产品的变动制造费用实际分配率 ＝855000／22500＝38（元／小时）（1分） （3）M产品的变动制造费用成本差异
＝855000－7500×3.3×36＝－36000（元）（1分） （4）M产品的变动制造费用效率差异
＝（22500－7500×3.3）×36＝－81000（元）（1分） （5）M产品的变动制造费用耗费差异
＝（38－36）×22500＝45000（元））（1分）
4.丁公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备（以下简称旧设备）已经使用5年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购建一套新设备。新设备的投资于更新起点一次性投入，并能立即投入使用。设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折扣方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定折现率为10%，要求考虑所得税费用的影响。相关资料如下表所示： 新旧设备相关资料 金额单位：万元
项目 原价 预计使用年限 已使用年限 尚可使用年限 净残值 当前变现价值 年折旧费（直线法） 年营运成本（付现成本） 相关货币时间价值系数如下表所示：
期数（n） （P／F，10%，n） （P／A，10%，n） 金净流出量）为1324.84万元。 要求：
（1）计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值（不考虑设备运营所带来的营运收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项）。 （2）计算新设备的年金成本（即年金净流出量）。
（3）指出现金净流出量现值与年金成本哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性，并说明理由。
（4）判断丁公司是否应该进行设备更新，并说明理由。
『正确答案』
（1）新设备的现金净流出量的现值
＝5000＋800×（1－25%）×（P／A，10%，12）－400×25%×（P／A，10%，12）－200×（P
／F，10%，12）
5 0.6209 3.7908 6 0.5645 4.3553 8 0.4665 5.3349 10 0.3855 6.1446 12 0.3186 6.8137 旧设备 4000 10年 5年 5年 400 2200 360 1200 新设备 5000 12年 0年 12年 200 5000 400 800 经测算，旧设备在其现有可使用年限内形成的现金净流出量现值为5022.19万元，年金成本（即年
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＝5000＋600×6.8137－100×6.8137－200×0.3186 ＝8343.13（万元）（2分）
（2）新设备的年金成本＝8343.13／（P／A，10%，12）＝8343.13／6.8137＝1224.46（万元）（1分）
（3）因为新旧设备的尚可使用年限不同，所以应该使用年金成本。（1分） （4）新设备的年金成本低于旧设备，应该更新。（1分）
五、综合题（本类题共2小题，第1小题12分，第2小题13分，共25分，凡要求计算的项目，均须列出计算过程，计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同，计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答。） 1.戊公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：
资料一：戊公司2019年相关财务数据如下表所示。假设现有债务利息水平在2020年保持不变。 戊公司2019年相关财务数据 单位：万元
资产负债类项目（2019年12月31日） 流动资产 非流动资产 流动负债 长期负债 所有者权益 收入成本类项目（2019年度） 营业收入 固定成本 变动成本 财务费用（利息费用） 金额 20000 30000 15000 15000 20000 金额 40000 12500 15000 1500 资料二：戊公司计划2020年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为20000万元，可使用8年，预计净残值为800万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金2500万元，在项目终结时收回。该生产线投产后戊公司每年可增加营业收入10000万元，增加付现成本4475万元。会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。戊公司要求的最低收益率为10%。
资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，戊公司设计了两个筹资方案。第一个方案是以借款方式筹集资金20000万元，年利率为8%；第二个方案是发行普通股5000万股，每股发行价4元。戊公司2020年年初发行在外普通股股数为20000万股。预计购置新生产线后2020年的息税前利润为14000万元。
资料四：戊公司不存在其他事项，适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如下表所示：
期数（n） （P／F，10%，n） （P／A，10%，n） 要求：
（1）根据资料一，计算戊公司的下列指标：①营运资金；②产权比率；③边际贡献率；④盈亏平衡销售额。
（2）根据资料一，以2019年为基期计算经营杠杆系数。
（3）根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1－7年现金净流量（NCF1－7）；③第8年现金净流量（NCF8）；④净现值（NPV）。
1 0.9091 0.9091 2 0.8264 1.7355 7 0.5132 4.8684 8 0.4665 5.3349
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2020 （4）根据要求（3）的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。
（5）根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点（EBIT），并确定筹资方案。
（6）根据2020年的指标计算新生产线投产后的财务杠杆系数。
『正确答案』
（1）①营运资金＝流动资产－流动负债 ＝20000－15000＝5000（万元）（0.5分） ②产权比率＝负债／所有者权益
＝（15000＋15000）／20000＝1.5（0.5分） ③边际贡献率＝边际贡献／营业收入×100% ＝（40000－15000）／40000×100%＝62.5%（1分） ④盈亏平衡销售额＝固定成本／边际贡献率 ＝12500／62.5%＝20000（万元）（1分）
（2）经营杠杆系数＝边际贡献／（边际贡献－固定成本） ＝（40000－15000）／（40000－15000－12500） ＝2（1分）
（3）新生产线的指标
①原始投资额＝20000＋2500＝22500（万元）（0.5分） ②年折旧＝（20000－800）／8＝2400（万元）（0.5分）
NCF1－7＝10000×（1－25%）－4475×（1－25%）＋2400×25%＝4743.75（万元）（1分） ③NCF8＝4743.75＋800＋2500 ＝8043.75（万元）（1分）
④净现值＝4743.75×（P／A，10%，7）＋8043.75×（P／F，10%，8）－22500
＝4743.75×4.8684＋8043.75×0.4665－22500
＝4346.88（万元）（1分）
（4）由于净现值大于0，所以应该购置该生产线。（1分）
（5）（EBIT－1500）×（1－25%）／（20000＋5000）＝（EBIT－1500－20000×8%）×（1－25%）／20000
解方程：（EBIT－1500）／5＝（EBIT－3100）／4 4×（EBIT－1500）＝5×（EBIT－3100） 4×EBIT－6000＝5×EBIT－15500 EBIT＝9500（万元）（1分） 或者：
按照简化公式计算，每股收益无差别点息税前利润＝（大股数×大利息－小股数×小利息）／（大股数－小股数）
得出：每股收益无差别点息税前利润＝（3100×25000－1500×20000）／（25000－20000）＝9500（万元）
由于预计的息税前利润14000万元大于9500万元，所以，应该选择财务杠杆大的方案，即方案一。（1分）
（6）财务费用＝1500＋20000×8%＝3100（万元） 财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－利息） ＝14000／（14000－3100）＝1.28（1分）
2.己公司生产和销售A、B两种产品。目前的信用政策为“1／10，n／30”，占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外
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2020 20%在信用期满后20天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。预计A产品年销售量为8万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；B产品年销售量为4万件，单价300元，单位变动成本240元，平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为160万元／年，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。 如果明年将信用政策改为“2／15，n／40”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而年销售额将增加到2400万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。固定成本总额为180万元／年，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。 该公司等风险投资的最低收益率为10%。 要求：
（1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款占用资金应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款节约的应计利息。（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）
（2）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款占用资金应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款节约的应计利息。
（3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。
『正确答案』
（1）平均收现期＝60%×10＋40%×80%×30＋40%×20%×50＝19.6（天）（1分） 加权平均变动成本率＝（8×60＋4×240）／（8×100＋4×300）×100%＝72% 应收账款占用资金应计利息
＝（8×100＋4×300）／360×19.6×72%×10% ＝7.84（万元）（1分）
或者：应收账款占用资金应计利息＝8×100／360×19.6×60／100×10%＋4×300／360×19.6×240／300×10%＝7.84（万元） 存货占用资金的应计利息
＝（8×20%×50＋4×20%×200）×10%＝24（万元）（1分）
【说明】存货占用资金指的是存货的变动成本，即库存存货成本中的变动成本，所以，如果题中给出了“每件存货的变动成本”，则应该按照“存货数量×每件存货的变动成本”计算存货占用资金的数额。
平均应付账款节约的应计利息
＝24×30%＝7.2（万元）（1分）
（2）平均收现期＝70%×15＋30%×50%×40＋30%×50%×60＝25.5（天）（1分） 应收账款占用资金应计利息＝2400／360×25.5×72%×10%＝12.24（万元）（1分） 或者：应收账款占用资金应计利息＝2400×40%／360×60／100×25.5×10%＋2400×60%／360×240／300×25.5×10%＝12.24（万元） 其中：A产品销售额占总销售额的比重 ＝8×100／（8×100＋4×300）×100%＝40% B产品销售额占总销售额的比重
＝4×300／（8×100＋4×300）×100%＝60% 存货占用资金的应计利息
＝（2400×40%／100×25%×50＋2400×60%／300×25%×200）×10%＝36（万元）（1分） 平均应付账款节约的应计利息 ＝36×40%＝14.4（万元）（1分） （3）增加的收入
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＝2400－（8×100＋4×300）＝400（万元）（0.5分） 增加的变动成本＝400×72%＝288（万元）（0.5分）
增加的现金折扣成本＝2400×70%×2%－（8×100＋4×300）×60%×1%＝21.6（万元）（0.5分）
增加的应收账款占用资金应计利息 ＝12.24－7.84＝4.4（万元）（0.5分）
增加的存货占用资金利息＝36－24＝12（万元）（0.5分） 增加的应付账款节省的利息
＝14.4－7.2＝7.2（万元）（0.5分）
增加的固定成本＝180－160＝20（万元）（0.5分）
增加的收账费用＝2400×30%×50%×10%－（8×100＋4×300）×40%×20%×10%＝20（万元）（0.5分）
增加的坏账损失＝0
增加的税前收益＝400－288－21.6－4.4－12＋7.2－20－20＝41.2（万元）（1分） 由于信用政策改变后增加的税前收益大于零，所以，公司应该改变信用政策。
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