浅谈我国宏观经济运行下的证券市场

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关键字„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2

一、我国近几年的宏观经济政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 1、积极的财政政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2

2、适度宽松的货币政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2

二、我国证券市场发展概况„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3

三、宏观经济政策对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„3 1、货币政策对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„3 2、财政政策对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„3 3、汇率政策对证券市场影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„4 4、利率政策对证券市场影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„4 四、宏观经济运行对证券市场影响„„„„„„„„„„„„„„„„„4

五、经济运行周期对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„5

六、证券市场前景分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5

参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5

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浅谈我国宏观经济下证券市场

摘要：2014年中国经济增长平稳，物价水平有所抬头，但幅度不会很大.宏观政策应继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。宏观经济走势是影响证券市场大盘走势的最基本因素。证券市场是整个国民经济的重要组成部分，它在宏观经济的大环境中发展，同时又服务于国民经济的发展。本文就宏观经济政策对证券市场的影响及证券市场的总体运行态势等简单阐述。 关键字：宏观经济 证券市场 一、我国近几年宏观经济政策

美国金融危机影响，国际市场疲软、外需不振。中国经济面临很大困难：物价出现下降的趋势；存准率开始下调；“7.21”特大交通事故引发高铁降速；信用债风险暴露，证券罕见暴跌等。2014年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力的恢复程度，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，促进持续强劲的经济扩张过程，最终实现总体经济景气从萧条到繁荣的周期形态根本转换。 1、积极的财政政策

积极的财政政策，是在当前我国出现了需求不足，投资、出口和经济增长乏力，亚洲金融危机的影响加剧等特殊情况下，在政策环境允许的限度内，所采取的一种阶段性或暂时性的适度扩张政策。也可以说，这是在国内经济有紧迫需要，政策实施又有现实可能的条件下，所作出的一种有条件的政策选择现行的财政税收政策,主要是通过其固有的杠杆作用,对上市公司和证券市场进行间接调控。随着证券市场的不断扩大,股票交易额的大幅增长,来自这个市场的税源与税基也随之扩大,占税收总量的比重也逐渐提高,构成我国税收的新增长点。 2、适度宽松的货币政策

近几年，央行将坚持稳健的货币政策基调不变，通过综合运用存准率、正逆回购、央票、短期流动性调节工具等货币政策工具，保持合理的流动性状况，稳定市场主体预期，满足实体经济资金需求。贷款利率下限管制放开，将继续推进

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存款利率市场化。为了稳定经济增长及各类市场主体预期，央行降息的必要性和可能性较低。

二、我国证券市场发展概况

我国证券市场的不断演进与发展，为证券行业的发展奠定了基础。20 世纪 70年代末期开始的经济改革，推动了我国证券市场的萌生与发展。1990 年，上交所和深交所的成立标志着我国全国性证券市场的诞生。我国证券市场发展的基本情况如下：第一，我国证券市场的规模不断扩大，市场活跃度不断提高。股票市场方面，股票市场总市值为 23.91 万亿元，股票证券化率为 42.03%，2013 年 A 股成交额为46.66 万亿元；债券市场方面，截至 2013 年末债券余额为 29.95 万亿元，2013 年现券交易成交金额为 41.43 万亿元，回购交易成交金额为221.24 万亿元；衍生品市场方面，2013 年商品期货和股指期货的成交额分别为 126.47 万亿元和 140.70 万亿元。

第二，多层次资本市场已初步建立并不断完善。股票市场方面，中小板和创业板分别于 2004 年和 2009 年设立，新三板自 2012 年开始启动扩容，区域性股权交易市场建设也在持续推进中，为成长性企业提供了融资的平台。债券市场方面，我国已建立了交易所债券市场和银行间债券市场。此外，证券公司柜台市场也开始发展。

第三，在证券市场持续发展和监管政策推动下，金融创新产品和服务不断推出，如中小企业私募债、中小企业可交换私募债、优先股、融资融券、约定购回式证券交易、股权激励行权融资、股票质押式回购、股票协议逆回购、股指期货、国债期货、RQFII 等。

三、宏观经济政策对证券市场的影响 1、货币政策对证券市场的影响

国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投

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资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。自2009年3月以来，股市明显上涨近30%，可以说得益于宽松的货币政策。 2、财政政策对证券市场的影响

财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应，可以直接刺激经济。从而刺激股市，4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等行业的发展。其中一只题材股600293三峡新材，自计划出台后已经上涨近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券市场受到负面影响，比如2007年被称之为530的大跌，就是因为出台上调印花税的政策。

3、汇率政策对证券市场影响

汇率变动对证券市场的影响，汇率下调，大盘跌。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。 4、利率政策对证券市场影响

利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨。 四、宏观经济运行对证券市场影响

宏观经济运行对证券市场的影响 证券市场素有经济晴雨表之称，宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的惟一

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因素。宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平高，证券市场市值自然上涨 ；经济周期处于上升阶段在提高居民收入政策作用下，居民收入水平提高，拉动消费需求，增加相关企业经济效益，促进证券市场投资需求；宏观经济运行态势国家相应的经济政策变化居民、单位的资金持有成本变化储蓄与投资比例变化影响证券市场走向。

宏观经济变动与证券市场波动有着密切关系。GDP变动上市公司行业结构与该国产业结构基本一致的情况下股票平均价格变动与GDP变化趋势相吻合； 经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。 五、经济运行周期对证券市场的影响

在我国股市10余年的发展历程中经历了几次熊市和牛市的交替，其证券市场周期初露端倪。而证券市场的周期与经济运行的周期之间存在着必然的联系。 当经济周期进入衰退期时，CPI，PPI指数双双下降，引起通货紧缩，通缩造成工厂利润减少，导致公司的股息，红利分配随之不断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌证券市场也随即陷入衰退期。这是经济周期对证券市场影响之一。经济周期与证券市场的周期并不一致，证券市场的反应相对宏观经济要慢一些。 七、证券市场前景分析

当前我国金融脱媒与金融创新均进入高峰期，证券市场作为统一市场体系的重要构成部分，今年上半年也呈现加速“去行政化”的发展态势，在做大市场基础板块、加强资本市场顶层设计、深化新股发行体制改革、借助自贸区布局金融自由化、鼓励机构和产品创新等方面都取得了较大进展。同时，作为我国资本市场对外开放的重要内容，沪港通的开通很是值得期待，对于加强两地联系、倒逼内地资本市场改革影响深远。

参考文献:1、王彬 宏观调控与宏观经济稳定[J].数量经济技术经济研究.2010 2、、姜红.试析宏观经济政策对经济发展的调节作用[J]. 中国新技术新产品. 2011(16)

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3、方旭.宏观经济政策对股票市场影响的实证分析[J]. 中国集体经济. 4、朱松华.新世纪中国证券市场发展的思考[J]. 福建金融管理干部学院学报. （2011）4

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