一．股市投资环境
从今年4月以来，中国股市就呈现出一路下跌的颓势，股市疲软的原因除了美欧债务危机的冲击，也与内部经济、政策、实事的不可测因素息息相关，包括货币政策波动、房地产调控力度加大、新股发行节奏过快等。而大盘虽然整体低迷，上市公司半年报业绩却颇为亮丽。据统计，上半年沪市上市公司共实现营业收入近8.26万亿元，全部沪市上市公司中，806家公司盈利，116家亏损，亏损公司家数较去年上半年减少4家。
而在政策方面，尽管时有来自政府的利好消息：比如加大了对中小企业和民营企业融资的扶持力度，加快了新兴战略产业的发展速度，倾向于投资惠及民生的保障房和水利建设等。如果这些条款从政策面转移至执行面，将会给A股市场的相关板块带来实质性的推动。但是种种利好叠加，却仍未能带动内地股市翻红。
从外围市场来看，近一年多来，美国和欧洲的股市一直在高位上运行。可以说，全球股市欣欣向荣时，A股市场表现疲弱；而当最近几月美欧债务危机侵袭而来导致全球股市萧条时，A股仍旧疲弱。
二．投资要点
9月上证指数2359点收盘，沪市流通市值12.80万亿元，股票月成交量1.21万亿元，换手率9.45％，创出沪市月换手率历史新低A股市场之所以如此之差，除了量能制约大盘上涨之外，还有就是投资者对市场缺乏信心。8月份的CPI为6.2%，环比有所回落，但仍在6%以上，居民存款依旧是负利率，对经济增速构成很大威胁。如果通胀不能得到有效遏制，便会影响经济发展的后劲，而高通胀下使一些政策的出台无法达到预期，更使得股市丧失上涨的动力。
现在很多人都说股指已经跌入低谷，因为目前市场做了很长一段时间的调整，各种风险得到充分释放，从历史看来，目前市场是比较安全的，一轮中级反弹行情正在酝酿产生。 但是中国的股市往往会不按常理出牌，出现非理性上涨和杀跌的情况，所以未来股市究竟如何发展还是难以预测的。目前月线技术上看不到上涨的希望，要看节后主力如何动作，节日期间外围也没有走完，政策也没有消息，因此十月会怎么运行难说。
三．股票池 股票名称所属行（代码） 业 电子城 房地产 600658 保利地产 房地产 预测EPS/元 2011 2012 0.15 0.35 入选理由 基于行业处于下行周期的考虑,我们仍然维持对房地产行业同步大势的投资评级 1.12 1.51 公司快速开发快速销售，一线地产中业绩和估值1
600048 万科A 000002 信达地产 600657 ST合金 000633 紫金矿业 601899 三一重工 600031 中联重科 新兴铸管 000778 包钢股份 600010 沙钢股份 002075 沱牌舍得 600702 泸州老窖 000568 五粮液 000858 江特电机 002176 金山股份 600396 上海电力 600021
增长弹性最大的公司 政策风险与未来销售可能下滑的间歇作用仍将导房地产 0.88 1.02 致公司股价缺乏弹性,低于大盘平均估值水准的情况有望成为常态 房地产 0.27 0.31 公司在土地储备方面继续保持谨慎 有色金属 有色金属 机械 机械 钢铁 钢铁 钢铁 酿酒 酿酒 酿酒 电机制造 电力 电力 0.0446 - 趋势指标显示该股目前处于下跌趋势中。短期股价呈现弱势，但长期有重组可能 0.31 0.40 存在结构性投资机会 1.25 1.68 受益战略布局,未来公司将继续超越行业增长 0.95 1.23 景气度稳步提升 0.8 0.94 与冀中能源峰峰集团有限公司共同重组国际煤焦化，资源开发进展迅速 0.12 0.14 据其储量规模,预计西矿后续扩产的可能性较大 0.32 0.35 费用水平环比下降，存货水平环比小幅增加 0.35 0.9 白酒存量在逐年增加，大大提升了公司未来的业绩预期. 2.05 2.67 中期业绩回款率高，有继续快速增长趋势 1.63 2.58 估值弹性较大 0.37 0.92 锂矿资源开发有序进行,新能源汽车产业链日趋完整 0.24 0.43 发电量上升, 煤价上涨 0.21 0.37 优秀的成本控制能力,收购优质核电资产未来的贡献和增发导致的股本上升 四．投资操作策略
1.操作策略
将来大盘怎么样走，能否跌到说的位置，还是在之上就启动行情，要走一步看一步，根据未来变化的走势，变化认识和操作，做到随机应变。简单的应变方式就是低买高抛，这个做的是来回震荡，奉行的原则是有涨就要跑，切忌不能贪心以防掉入被套陷进。同时让仓位保持在30%左右，以防等到底部机会来临时可以有较为可观的流通资金。
我们主要关注的的是房地产板块、有色金属板块、酿酒行业板块、钢铁行业板块以及电
机制造板块。
2.板块分析
1) 房地产板块
房地产在整个行业板块的涨幅榜中排行第十。相比于煤炭、有色、钢铁等板块，地产板
2
块被减持力度和跌幅都不大，一旦市场企稳反弹，地产个股仍有较大机会。目前地产股的市盈率在40倍左右，从该板块历史来看，这一数据还远远不高，仍有较大的上涨空间。
2）有色金属板块
有色金属在整个行业板块的涨幅榜中排行第九。作为全球主要经济体的欧美地区和我国对有色金属的需求仍处于低迷状态，虽然有色金属近期处于低迷状态,但随着其产业振兴规划获得通过，以及“收储”和“直购电” 两个对有色行业最直接的救助举措，都将对行业中长期发展构成利好。在政策支持、信贷宽松的环境将会使有色金属行业的基本面逐渐好转，待市场需求回暖之后，有色金属行业将步入复苏之路。
3) 酿酒行业板块
酿酒行业在整个行业板块的涨幅榜中排行第一，这无疑显示出在整体低迷的投资市场中酿酒业的强势。今年前三季度酿酒行业呈现平稳增长趋势,酒类产品呈现产销两旺态势。 受居民收入和财政收入增长影响，酒类消费升级开始提速,酿酒行业的产品销售结构开始改变，中高端酒类产品的消费增长远高于低端产品。 因此酿酒行业景气高企的趋势在四季度可以延续。酿酒行业今年 1-9 月的生产经营及利润增长均十分理想，有望保持平稳发展。酿酒板块目前估值水平处于行业历史低位，在市场处于弱势的情况下，酿酒板块应享有较高的溢价倍数。
4) 钢铁行业板块
由于外围经济预期的不乐观以及下游消费的持续低迷,我国钢材价格高位盘整之后出现下跌，原材料也承压下跌。经济不景气遭遇下跌周期启动，预计钢材市场后市仍将弱势运行。钢铁类股票价格随大盘深幅调整,继续以观望为主。
不过，今年住建部计划完成580万套保障性住房及120万套危房改造,招商证券测算以 上保障性项目对钢铁需求在2500万吨左右。其次，随着居民人均收入持续提高，消费结构开始改变， 汽车产销有望维持在历史相对高点，并且我国千人汽车保有量45辆低于世界平均139辆，潜在需求具有较大空间； 与此同时，家电\"以旧换新\"政策也将不断催生潜在需求。 另外，2009年大规模的基建设施需要3-4年的施工周期，由此带来的钢铁需求将在今年得到延续，特别是大规模的轨道交通建设为相关钢材提供了广阔的市场空间，招商证券测算地铁建设2010年将拉动钢材消费2300万吨左右。而光大证券则更加乐观地认为钢铁行业即将进入一个新周期。
5) 电机制造板块
面对中国风机制造商的一路高歌猛进，外资风机制造商开始试图寻求新的方式拓展中国市场。随着去年国家发改委取消了\"风电设备国产化率要达到70%以上\" 这一条款，外资拓展中国市场非常困难。中国风机出口量也迅速扩大，湘电风能、天威风电、常州新誉、株洲电机等企业纷纷出口了风电机组。东海证券分析师牛纪刚表示，2010年中国风机出口量增长了8.8倍，而2011年的出口订单同比增长了6.3倍。进入2011年，华锐风电、金风科技、东方电气、三一电气、长星风电等企业，将执行较大海外订单。
五．持仓品种点评
3
股票名称（代码） ST合金 沱牌舍得 江特电机 新兴铸管 电子城
1. ST合金 000633
000633 600702 002176 000778 600658 买入日期 2011-9-23 2011-9-23 2011-9-23 2011-9-23 2011-9-23 成本价 11.33 20.46 21.79 8.24 8.98 最新收盘价 10.71 18.29 19.87 8.16 8.78 浮动收益率 -2.3% -10.87% 0.009% 0.004% 0.016 ST合金属于有色金属行业板块，辽机集团为ST合金第一大股东。2011年公司完全走出“德隆危机”阴影，经营活动彻底恢复正常，公司商业信誉及银行信誉已得以恢复。作为拥有稀有金属的股票，它的股价不算高，有一定的发展前景。同时从2月份关注该股以来，从一开始在9-9.7元左右的徘徊一直到现在的10.7，虽然经历半年此股的上涨幅度不大，但是值得注意的是，在随后半年股市在入低迷的时候，ST合金也没有如很多股票一样跌破2月份的价格，再加上有望摘帽的传闻，因此买如此股票。 2. 沱牌舍得 600702
沱牌舍得属于白酒行业，因此它是一个比较强劲的板块。舍得的高中低端品牌和产品皆有较高知名度和美誉度，舍得品牌定位中高端，未来消费升级后能够带来销量和效益双重收益。并且近些时期，随着茅台价格的步步攀升，其他品牌的白酒也随之提价，从目前来看，市场前景有较大的发展机会。而公司大股东2010年就公告拿出30%股权进行对外招商合作，一旦引资成功，则会在营销,管理,市场等方面提振预期。 3. 江特电机 002176
江特电机在大盘的连续杀跌下跌幅已经超过30%，当前股价处于一个较低的位置。同时大股东锂矿资源开发有序进行,新能源汽车产业链日趋完整。在锂矿资源的持续购入后， 公司目前拥有的锂矿探矿区预期储量在350万吨以上。目前公司正积极的推进探矿权向采矿权的转。随着正极材料产能的扩张和新能源汽车电机,电控系统从研发向量产的转化， 公司新能源汽车产业链日趋完整，因此有买入机会。 4. 新兴铸管 000778
虽然以生产钢铁为主，但在新疆有丰富的煤炭和铁矿资源。同时，“锻铸件+不锈钢管”等聚焦高端产品新业务2011年处磨合期, 但在2012年业绩将逐步释放。作为钢铁股，其股价也属于一个较低价位，有上升前景。 5. 电子城 600658
主要经营范围是商业地产，商业地产在不景气的房地产市场上有较强的发展前景，同时对房地产的种种利空已延续了一段时间。在弱势的格局下，逢低吸纳的机会来临。此外有多家基金机构投资者持有该股。 6. 组合说明
1) 本组合适合资产规模100万左右，旨在为追求中短线投资机会的客户提供动态模拟投
资组合参考，投资品种数量2-5只，所有组合投资中的资产配置将根据市场状况进行动态调整，如遇市场出现系统性风险，不排除大幅降低仓位或空仓的操作。
4
2) 本组合投资以基本面分析为核心，以技术分析为补充，并结合大盘波动周期进行选股
选时，力求寻找价值低估的纠错机会及成长性溢价机会，投资风格为稳健型。 3) 为便于计算，本组合忽略股票的买（卖）佣金、印花税等交易费用。
5
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容