涛日本的金融政策与我国的金融改革日本的金融政策与金融体系1。日本经济从统制经济转向市场经济时期的金融详允策在第二次世界大战期间,日本经济实行的是全面的统制经济,市场经济的原则虽未被否定,但其实质已丧失殆尽。1949年的“道奇计划”开始实施自由化,即逐步恢复市场经济的原则,直到1960年以后全面推行经济自由化,统制经济的残余才很少了。所以日本经济从统制经济转向市场经济用了十多年的时间,其间金融政策也有一个演变过程。日本在战后的1945年到1949年春实施“道奇计划”以前,存在着严重的通货膨胀。其原因是财政存在大量赤字,以及日本银行实行倾斜生产方式的产业金融政策,限初贷款利率水平,以支持经济的恢复和发展。这个政策有助于恢复经济,使1948年的奎产水平恢复到战前水平06一了。%,但是代价是1946年一195。年间高达444%的年均物价上升率。1949年开始,实施“道奇计划”(联合国军司令部“经济稳定九原则”的命令)。实行了财政超平衡预算,和反通货膨涨的严历的紧缩政策。一举制止了严重的通货膨胀,国内经济开始向自由化发展,越来越需要利用利率机制调整资金的供求关系了。日本银行开始根据贷款的对象、票据类另Jl等条件分别制定利率,逐步趋向利率管制多样化。这时,仪仅开始利川利率机制,差别金融政策的色彩依然存在。汪涤世这种金融政策到1953年才有了较大的变化。1952年至1953年,日本经济迅速增长过程中,国内出现`时的消费景气和投资居气,政府也停止了超平衡预算,出现出口不振,和进口增加(有粮食歉收因素),导致国际收支急剧恶化。而当时实行的外汇资诊配额制度在国内经济活动基本自由的体制下,难以起到调节国际收大巨领逆差的作用。所以,日本银行在1953年秋季以后,正式实施了紧缩银根的政策,通过抑制经济的总需求,减少进口,增加出口,以求改善国际收支。这个紧缩政策中,引人注目的有两点:第一,日本银行的贷款利率实际提高了贷款总额中适用官定利率部份被大幅度地压缩了。第二,过去是按照资金用途,急需的建设可享受优惠的贷款,在紧缩政策时期,也一律严格控制。日本银行过去所采取的多种优惠金融制度,也逐渐地废除了。紧缩银根政策的效果,在1954年下半年就表现出来,1955年日本经济迎来了物价稼定、国际收支顺差、经济高速增长的新局面。同年8月,日本银行大幅度地修改了官定利率体系,`自定利率(最低利)大大提高,与当时日本银行贷款总额的实际利率水平几乎相同,同时整顿了高利率货款的适用范围。日本银行开始适应形势的变化,灵活地变动官定利率调节金融,实际上是采取了世界上通行的金融政策。从1956年到1973年,是日本经济高速增长时期。高速增长的一个垂要条件是物价的低增长率,而物价的低增长率是和金融业的紧缩政策有关的。但是一味地紧缩,又是不刹于经济增长的。关键是要掌握金融政策紧缩或放宽的时机,和采取有效措施。在两次石油危机期间,日本银行及时地提高利率,减缓了成本推进的通货膨胀,和消除了对通货膨胀的预期心理。1973年石油危机时,为了平抑物价上涨,保持经济稳定,一年中曾五次提高宫定利率,从`25%提到9%,在物价平律后,1975年4月至1978年3月又八次哮低官定利串,从9%降到35%,以促进经济回升。为了调节资金流通总里,日本银行在三十年中曾42次调整贴现率。由此可见,日本经济的增长和稳定,正确的金融政策起到了举足轻重的作用。2日本的金融体系在日本的金融体系中,政府金融机构居于重要地位,对日本经济有其重要作用。由于战争,过去的积蓄已经耗尽。要重新恢复经济,必须对重要的产业部门长期稳定地提供资金,有必要使用政府的资金。为此,在五十年代,设立了各种政府金融机构。日本的邮政储金、社会福利保险及养老金保险等都是政府开办的窜业,这些机构积聚的资金,形成大藏省资金运用部的主要资金来源。大藏省的资金运用部通过各种政府金融机构(如日本开发银行、输出入银行、国民余融公库、农林渔业金融公库、中小企业金融公库等)促进基础产业、弱小产业、中小企业、农业等的现代化发展,充实和完善了设备资本,特别是为当时以电力、海运、钢铁、煤炭为中心的重要产业提供了巨额资金,也带动了民间金融机构对这些产业积极贷款。五十年代初,民间金融机构也进行了改革和完善。除了各城市银行、地方银行外,陆续制定了有关信用协同组台、相互银行、信用金库等法律。建立了各种互助融资的金融机构。还制定了长期信用银行法,设立长期信用银行和信托银行。在日本经济高速发展以后,日本的政府命融资金与整个民间资金相比,虽然凡卢一个较小的份颧,但却起着实现政府对资金运用方向一定程度的引导作用。因而是整个金融体系的重要组成部份。日本金融调控经验对我金融改革的启迪1我国的金融政策要实行转执我国的经济体制改革,就是使我国经济从统制经济向商品经济的体制转变。金融政策的性质也要从统制经济的金融政策向商品经济的金融政策转变。前者的特点是金融政策服从财政政策,利率机制作用小甚至到不起作用。后者的特点是在划清财政资金和金融资金界线的基础上,以经济稳定发展为目标,以利率和存款准备率的调节为主要手段,以间接调控为基础方式的政策。转轨的主要标志是财政不再从中央银行透支,逐步理顺利率与产业利润率的关系,存贷款利率之间的关系,形成一整套台理的利率体系,逐步替代中央银行直接调控经济的货款指标体系。实现金融政策的转轨,在我国日前财政经济体制下,要同国营企业产权管理体制的改革配套进行。2确立紧财政条件下,松紧结合的金触调控方针在社会主义商品经济条件下,对宏观经济运行的调控,应主要运用金融手段,包括在财政政策和金融政策双重指导下的政府金融手段,而不能再用财政预算的手段。财政一般应收支平衡,确有必要支大于收时,应通过发行公债,而不能再向银行透支弥补。发行与回收公债的规模应纳入全国综合信贷计划进行平衡,由中央银行进行宏观调控。在一稳定财政收文的情况F,全社会的总供给与总需求的变化主要反映在金融活劝上,并受金融手段的讥节济形势的把握,,从而使中央银行对宏观经。理顺中央银行:、专业银行与企业之间目李,有较高的透明度在这个基前的扭曲的资金关系选择可以设想三种方案供础上,中央银行根据总的经济发展战略和中短期计划,结合稳定经济的需要,在不同时期采取或松或紧的金融政策,以调节经济发展的速度,保证经济在稳定中增长。在我国当前存在经济过热和通货膨胀的情况下,应坚持实行“紧”的金融政策,轻易放松银根会带来前功尽弃的后果。3建立独立的赓妙府金融体系过去,向国营企业的投资主要是财政无偿供给,也没有建立一套投资基金的形成、回收、增殖的管理体制,无从考核经济投资的效益。建议:在经费预算资金与建设资金分帐管理的基础上,把建设资金(包括现有国营企业的产权和新增投资)纳入政府金融体系进扮管理。政府金融体系应由多级政府的国有资产管理机关、多种依法成立的独立的国家基金会、多种非营利性的政府投资公司和受政府资助的民间合作投资公司所组成。这些机构按照政府的产业政策和相对低息原则通过购实股票l债券和长期贷款投放资金,不办理一般银行的存贷款、结算业务,是政府的非营利机构。和政府金融体系并存的是现有企业化银行保险公司组成的金融体系。两个体系的金融活动应受中央银行的统一协调。六4建立真平企业化的银行体系现在的专业银行无法做到企业化,有一、个草要原因,是企业吃专业银行大锅饭和令业银行吃中央银行的大锅饭的状况一时解决不了。目前,国营企业的定额和超定颧流动资金中银行贷款比重较大。这部份贷款实际上是长期占用的,流动性极小。银行要行使对经常占用的大量贷款的自主权,声称“不包企业的资金”,实际上很难行得还。在这种情况下,「扫央银行也做不到“不包专业银行资金”。整个利率体系不合理,银沂无法正确体算信贷效益,也是重安原固。其一、由中央银行一次购买政府金融体系(主要是国存资产管理局)发行的债券,其数额可以略低子目前银行向企业提供的经常性占用的定额流动资金贷款翻。国有资产管理局用此款向企业投资(购买股票或长期贷款),企业相应地向专业银行归还贷款,而专业银行也相应地归还中央银行的借差贷款。经过这样的关系调整,中央银行对专业银行、专业银行对企业都解除了无条件地保证资金供给的责任和义务。而把对企业提供必需的资本的责任交还给企业的所有者有资产管理局等政府金融机构。在国—国有资产管理局资力不足时,由中央银行以购买债券形式支持。这样,从总体上讲,并不增加资金的投放而使关系得到理顺。其二、由企业在经营中利用留成利润逐年增补自有流动资金,同时国有资产管理局利用企业上交利润(即投资应得红利)逐年返还一部分作为投资,而使企业流动资金贷款逐年减少,从而减少专业银行对中央银行借一差贷款的依赖。』厂其三、由企业与专业银行协商,将经常占用的流动资金贷款一部或大部转化成银行购买企业发行的长期债券。以后银行对企业提供的周转性、临时性以及长期性贷款根据“不包资金”的原则,自主地决定贷放。银行持有的企业的长期债券,将由国有资产管理局逐年买回。以上三种方案的第一种可使旧体制一次转换为新体制,第二种方案则完全是在旧体、制的框架内逐步转换,第三种方案则是新旧并存期内逐步转换。我个人认为,最好实行第一方案,其次实行第三方案也好些,实行第二方案,转换速度太慢,将使目前已经存在的矛盾难以解体制